时讯：茅台市值一年跌去3000亿 白酒大佬抱团取暖

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就像国酒的商标纷争翻了一样，白酒伙伴的关系似乎比以前和谐了一些，这种可惜的背景是领域被隐藏的冬天的气氛。

万波抛开他手中的那只茅台股，一共7手( 700股)，725.92元/股，卖了50万元，今天是去年9月26日。

当时，这个价格全年接近800元的最高股价还有些差距，现在回想起来，万波应该为自己的时机选择感到高兴——总是比最近的500元以上好得多。

万波是茅台株式会社的副总裁，也是现在高管中唯一拥有茅台股份的人。 年，茅台股价曾经冲天，市值达到万亿日元，但下跌速度也惊人。 万波抛售股票一个月后，10月30日，茅台最低找了509.02元。 前一天10月29日，茅台时隔17年再次下跌，市场价格瞬间蒸发了766亿元人民币。

除茅台一家外，白酒领域每年都经历过一次起伏。 茅台下跌时，白酒板块中洋河股份、古井贡酒、水井坊、五谷液、山西汾酒、顺鑫农业、伊力特等集团下跌停止。 据当时统计，近五个交易日，a股白酒板块总市值超过3400亿元。

以茅台为首的白酒业再次进入低谷期了吗？

茅台的市场价格从飞天到落地

茅台这种过山车的经验，必须从年开始。

从2010年开始，茅台一直刷新自己保持的股价记录。 截至去年1月3日，其股价还只有329.3元。 之后茅台股价在当年的4月、9月、10月分别突破了400元、500元、600元的整数关口还没到年末，却又突破了700元。

担心飞涨的股价与市场一致高涨。 新华网曾经评论说茅台的股价应该合理地看。 “关于特定的时间，决定股价的要素不仅依赖于上市公司自身的业绩，还依赖于宏观环境和市场感情。 现在中国的货币政策稳健中性，金融杠杆依然如火如荼，市场感情依然温暖，股市壳体结构没有明显突破，独断推进茅台股价，为了利益多年来破坏了良性歌曲。

对上市企业来说是罕见的“待遇”。

茅台还注意到最近媒体报道和研究报告比较集中，声明企业过高的目标股价和评价值不代表企业的态度，希望投资者和顾客合理看待。

但是年末的声明没有刹车股价。 年初，茅台股价首次来到800元关口: 1月10日收盘价超过780元，按当日汇率市值超过1500亿美元，将1400亿美元以上奢侈品集团lvmh从马来亚下调。

进入年下半年，股市开始出现惨淡的中茅台股价逆转。 三季报发表后，10月29日茅台迎来了历史上第一次下跌，之后连续下跌。 实际上，10月以来，贵州茅台股价从730元下跌到10月30日的最低点509.02元，最大跌幅达到30.27%，市值不足6400亿元，市场上充斥着空的声音。

茅台过山车的行情也牵引了整个白酒板块的起落。 不仅茅台，在这个时间段，白酒板块整体的评价值大幅下降。 年初的评价值约为37倍，到12月上旬下降到约21倍。 其中贵州茅台23倍(年初36倍)、五谷液17倍(年初35倍)、泸州老藏19倍(年初40倍)、洋河股份19倍(年初27倍)。

wind、平安证券关于白酒等领域的股价变动示意图显示，左边是年1-12月初，右边是年

到目前为止，以茅台为首的白酒股被称为支出类白马股，评价下降是下一个冬天的前兆吗？ 因此，贵州茅台集团理事长李保芳特别是在公开会议上，根据茅台这样的快速发展周期，现在恢复后也很有精神，还没有下来。

12月17日，李保芳在五粮液承办的名酒文化节上进一步表现，最近两年，行业龙头公司普遍保持了高速增长，但不是常态，这不符合经济的快速发展规律。 大企业的基数已经这么大了，客户不希望每天涨价。 有些生产能力还受到很多因素的制约。 怎样才能无限期地高速增长？ “所以，迅速的发展速度总是回到正常的水平。 否则，任何公司都受不了。 我们应该理性地认识到这一点，拥有这种力量和自信。 ”他向外界喊道，“社会各方理性地看待我们，支持我们。 不达到20%、30%的增速就无法计算增长。 稍微变动、下行的话，衰退、不景气、业绩不好。 只有理智的成长才能持续、稳定、健康地迅速发展。 ”。

李保芳于年5月6日(星期日)晚正式接替袁仁国，贵州省组织部长在茅台集团干部大会上宣布袁仁国不再担任集团理事长职务。 后来茅台人事变动频繁。 现在茅台排名前三的领导人有共同的优势——都不是茅台内部提拔的。 现在茅台集团副书记、董事王晁在贵州省国资委工作多年，去年9月从贵州盘江煤电集团有限企业调到茅台。 现在茅台集团副总裁、总会计师李静仁在贵州做了16年水电工程移民。

17年国酒商标芥子结束

年7月初，刚上任不久的李保芳和茅台干部会见了两组人。

3日在泸州，贵州茅台、泸州老藏、郎酒三家坐下，谈论如何共同快速发展白酒金三角，与李保芳对话的是泸州老藏集团党委书记、理事长张良、郎酒集团理事长汪俊林。

4日，一行又来宜宾，接待李保芳的是李曙光——五谷液集团董事长。 两人早年相识，李曙光年接手唐桥舵五粮液，与李保芳接手不同，其五粮液的人事变迁一直很安静。 李曙光去年3月来五谷液之前，是四川省经济新闻化委员会副主任。

这两天的派对囊括了国内高级白酒的一半江山。 川默板块是中国白酒的核心产区，集中了五谷液、茅台、泸州老藏、剑南春、郎酒、全兴(水井坊)、沱牌、董酒等8大名酒，占中国17大名酒的一半。 市场上通常以终端价格将白酒分为高端( 700元/瓶以上)、下一个高端( 300-700元/瓶)、中端( 100-300元/瓶)、中低端( 100元/瓶以下)四类。 高端是茅台、五谷液、国窖1573，下一个高端有剑南春、不惜、水井坊、郎酒、青花汾酒、洋河梦青m3、m6等。

7月4日，茅台和五粮液叙利亚同行友谊时，表现出各自的“肌肉”——李保芳说，茅台集团年上半年的销售收入约450亿，利润约235亿，利税约200亿美元。 李曙光说，年上半年五谷液集团实现了销售额475亿，利润总额110亿。 除了核心酒业外，五粮液集团还有机械、包装、物流、金融、健康五大产业，与茅台一样，五粮液的目标也是收入超过千亿元。

多年来茅台与其他白酒领域同行拥有芥末国酒的商标。 从2001年开始，茅台多次申请“国酒茅台”商标，但没有成功。 茅台这也受到业界同行的反对，五粮液、汾酒、水井坊、郎酒、可惜酒业等公司认为“国酒”的商标不能被茅台注册垄断，提出了异议书。

年5月，国家商标评审委员对茅台提出的“国酒茅台”商标注册申请，再审决定“不注册”。 之后茅台集团向北京知识产权法院提起诉讼，要求取消不注册商评委的再审决定。 茅台集团使山西汾酒、五粮液、剑南春、不惜酒业等大众成为第三人。

8月上旬，李保芳与五谷液李曙光等酒业大佬见面后，茅台改变了主意。 8月13日晚，茅台正式对外道歉，尊重国家商标审查委员会的再审决定，撤回诉讼，向各附属公司表示诚挚道歉。

这个戒指的调整期间有点不同

就像国酒的商标纷争翻了一样，白酒伙伴的关系似乎比以前和谐了一些，这种可惜的背景是领域被隐藏的冬天的气氛。

年末，受严格控制“三公”支出的影响，茅台、五粮液等价格腰斩，领域陷入冬天。 年末，高端酒的批发价见底，白酒领域逐渐恢复正常状态。 年下半年，在升级等因素的推动下，白酒领域迎来了春天。 茅台从年下半年开始抑制价格，同行产品结构升级也加快，领域持续增长。

在2009年的好年景中，a股白酒领域的19家上市公司实现了营业总收入共计1690亿元，比上年增加了27.74%。 净利润共计523亿元，比上年同期增长43.32%。 收入、利润和增速都高于食品、饮料领域的平均水平，到去年都很明显。

年以来，部分地区五粮液和泸州老藏的价格有下降，定金也有下降的趋势。 年第三季度，白酒收入增长率下降，中秋节国庆节开始，再次面临库存压力。 年领域复苏以来，成本升级是勾结该领域周期的重要逻辑。 但是，现在经济环境对白酒指控的负面影响开始出现。

白酒板块在年第三季度收入收益提高，在这个高基数的背景下，年第三季度白酒上市企业收入收益增长分别为13%和12%，钝化明显，领域进入调整期。 第三季度业绩陆续公布后，白酒板块估值比年初下跌了近40%。 领域降温有点快，但好消息是，到目前为止这个温暖的春天没有再现年头的疯狂和泡沫。 管理层有处理这种情况的经验。

从年6月到年1月，茅台的零售价从820元左右迅速上涨到2000元以上，白酒的投资属性被发掘出来，各种酒类交易所相继成立。 各酒企业相继推出高端企业品牌，资本争相进入，为领域最后的疯狂埋下了伏笔。 之后颁布了“三公”禁令，发生了白酒增塑剂事件，市场迅速崩溃。

与那时不同，这个茅台的零售价上涨从年下半年开始，现在在1700-1800元左右，同期居民的支配收入不断提高。 在前一个泡沫中，城市居民的月平均支配收入还不足以买一瓶茅台，现在计算下来可以买两瓶。

分解机构担心白酒领域2019年的趋势，但并不悲观。

万得数据库中中信建投的分解预计2019年白酒领域增速将逐渐放缓，但这种白酒的迅速发展更健康:茅台一开始价格管理措施效果就显著，没有形成明显的价格泡沫。 白酒公司库存管理良好，总体在两个月以内，库存良好。 领域增长放缓，龙头增长率有保障，挤出式增长和结构化增长并存，各价位竞争格局逐渐清晰，龙头酒企享受更高的市场份额。

吸取上次的教训，现在公司制定快速的发展目标也没有那么盲目地突破。 例如，五粮液-年目标均增加20%，-年目标增加10%。 在前一个泡沫周期的后半段，渠道库存之所以增加，是因为白酒公司过于乐观，管理层决定的目标太高，为了实现目标，对渠道持续施加压力。

到年末，白酒库存比年初分别增加了12.6%、16.6%、20.1%、46.5%，库存水涨船高，风险累积，“三公”禁令制定后，高库存给价格带来了很大压力。 在这个领域的恢复中，库存的增长率平稳，-年的库存增长率还有下降的趋势。 管理层吸取教训，在今年10月下旬的长沙秋糖会上宣布，在洋河、汾酒等几个大酒厂，减缓上市速度，减轻渠道库存压力。

新零售转型的担心会减半

不仅减轻了渠道的库存压力，大佬们也开辟了新的渠道。 新的零售势力入场。

10月18日，壹玖酒类平台科技股份有限公司( 1919 )宣布从阿里巴巴获得20亿元投资。 后者成为仅次于创始人杨陵江的第二大股东，持有股份28.57%。 这是第一家互联网巨头在酒业零售行业投入了这么大的资金。 1919年成立于2006年成都，是国内最大的酒类新零售公司之一，据半年的报纸报道，1919年的商品交易规模( gmv )达到了24.5亿元。

双方合作的背景是酒业是超巨大的市场，但没有出现过零售巨头。 年，全国酿酒领域规模以上的公司累计销售额为9239.57亿元，是兆级市场，但没有出现京东、国美、苏宁这样的作用。 天猫大快消事业部总裁胡伟雄表示，双方进行了长期合作讨论，现在很多领域的网络渗透率很高，为20%-30%，核心类别高达40%或50%，只有酒类在5%左右，还在大空之间。 1919有助于实现本地化服务。 这也是天猫所缺少的。 将来，双方将成立联合项目组，在客户运营、商店共享、全渠道运营和供应链升级方面寻求合作，1919年加入蚂蚁新的零售生态链，帮助天猫进行一点新的零售尝试。

愿景很棒，其实以前酒业的零售不太好。 1919年1-9月营业收入为29.28亿元，比上年同期增加20.14%，但净利润为-454.74万元。 年，另一家酒业电商巨头酒仙网从新三板退市。 乐视旗下的网酒网也将于去年7月在新三板中标。 领域变得平静，直到这次阿里巴巴入局都使酒类的新零售波澜不惊。

酒仙网从年-年开始，年营业总收入从8.65亿元增加到21.92亿元，年上半年达到12.07亿元，但真的没有赚钱，净利润损失从数千万元到3亿元不等。 寻求主板ipo的酒仙网创始人邓鸿峰现在在酒仙网的补习线下开店。

邓鸿峰和杨陵江和特别爱合影，去年9月末，汾酒一年一度的封藏和拍卖，两人坐在同一排。 杨陵江花了50万购买火锅原浆汾酒，邓鸿峰获得30年汾酒志时，积极举牌投标。 那坛1988年酿造的头锅原浆汾酒，邓鸿峰花了天价500万元，比去年高了180万元。

那天汾酒集团的会长李秋喜学会了对着现场镜头做比心的手势。

资料来源:腾讯棱镜

原标题:茅台市值一年下跌3000亿美元，白酒大佬笑以温暖恩仇报应团。

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责任:张粉霞实习生:李一帆